全球最大对冲基金桥水的成功究竟隐藏着什么秘密？

　　11月7日，供职于美国《纽约时报》的金融记者罗布·科普兰（Rob Copeland）所著《The Fund：瑞·达利欧、桥水基金，揭秘华尔街传奇》将正式发售。近日，科普兰也在权威媒体上发表了该书的长篇书摘，试图揭露桥水基金创始人达利欧投资策略的秘密。

　　“瑞·达利欧不希望你读这本书”，《The Fund：瑞·达利欧、桥水基金，揭秘华尔街传奇》在亚马逊的页面上这样写道。

　　这本书声称，它“戳破了这位慈善商业巨头精心构建的叙事”，并在352页中揭露了达利欧“原则”背后的真相：“他们鼓励了一种偏执和背后中伤的有毒文化。”

　　针对上述内容，澎湃新闻尝试向2位桥水工作人员发送了采访邮件，截至记者发稿时，桥水没有回复澎湃新闻记者发送的邮件。

　　不过，澎湃新闻记者从一位接近桥水的知情人士处获悉，作者罗布·科普兰曾经面试过桥水，但没有通过。此外书中所采访的桥水人士基本为离职人员。这名知情人士还认为，科普兰矛头指向达利欧，背后可能有地缘政治关系的相关考量。

　　“只有达利欧亲自发号施令”

　　在书摘中，科普兰强调自己的书是通过数百次对桥水基金及周边人员的采访，以及各种笔记、电子邮件、录音、法庭记录、公司文件和文章后撰写而成。书摘中提到了不少对达利欧的质疑。

　　“自1975年在曼哈顿的公寓创立桥水基金以来，据说达利欧在发现全球经济或政治大局变化（例如一个国家何时提高利率或减税）并从中赚钱方面拥有惊人的技能。这既很有道理，又毫无道理。桥水基金为何比世界上任何其他试图做同样事情的投资者都更擅长预测？”科普兰对此提出疑问。

　　科普兰认为，“全球最大的对冲基金似乎根本不是华尔街的主要参与者”，他质疑桥水如此庞大的规模，调整头寸时却没有展现出对应的影响力。

　　“达利欧宏伟的自动化系统——他的投资引擎——并不像他宣传的那样自动化或机械化，”科普兰写道，“如果他想让桥水做空美元（他在2008年金融危机后做空了大约10年，但没有成功），就会进行交易。没有一条规则比达利欧想要什么就得到什么更重要了。”

　　科普兰称，关于桥水基金如何在市场上投资数千亿美元有两个版本。达利欧向公众和客户介绍了其中一个版本，但现任和前任投资员工表示，另一个版本是秘密的。

　　在第一个版本中，桥水是精英思想的典范。每个投资人员或研究人员都可以提出一个投资理念，桥水团队会冷静地讨论其优点，并结合对历史的广泛研究。每周一上午，达利欧都会和他的团队一起开晨会，还有摄像机的记录，以便公司其他人员可以稍后观看，房间里的人会就当天的重大话题争论几个小时。

　　不过，根据科普兰的描述，这些都与桥水基金用其资金所做的事情几乎完全无关。会议结束后，所谓“信任圈”将鱼贯进入办公室的一个狭小角落，公司里很少有人能进入，真正的工作才开始。

　　科普兰表示，桥水基金很少有人参与日常对冲基金赚钱的工作。在投资人员中，许多人承担的职责并不比普通大学生复杂。他们从事经济史研究项目并撰写论文，由达里奥审阅和编辑。现任和前任投资员工表示，至于这些见解是否融入了桥水的交易中，大多数研究员工都知道不要问。在桥水基金，只有一小群人（不超过10人）欣赏到了“不同的景色”。达利欧和他的长期副手格雷格·詹森从桥水投资合伙人的团队中挑选了一些成员，并允许他们进入内部密室。作为签署终身合同并发誓不再在其他基金公司工作的交换条件，他们将看到桥水基金的内部秘密。达利欧将这个群体称为“信任圈”。

　　“确实存在所谓的‘信任圈’。但员工们表示，尽管可能不止一个人参与了权衡，但实际上，该公司的旗舰基金中只有一种投资意见具有重要意义。没有宏伟的系统，没有任何实质的人工智能，没有圣杯。只有达利欧亲自发号施令。”科普兰写道。

　　科普兰还披露了马科波洛斯（Markopolos），也是当年坚持揭发“麦道夫骗局”的会计专家关于桥水的做法。科普兰称，马科波洛斯拿到了桥水的营销文件，一张投资绩效图显示，该公司很少有下滑的年份——即使在达利欧的公开预测出现错误的时候。随后，马科波洛斯向美国证监会进行了举报，但监管经过调查后相信了桥水的回应，并不再理睬马科波洛斯。

　　桥水已开始起诉